Når man som virksomhedsejer eller iværksætter står over for at skulle indgå aftaler med investorer, er det afgørende at have styr på de juridiske dokumenter, der danner fundamentet for samarbejdet. Disse aftaler er ikke blot formaliteter – de fastlægger spillereglerne for alt fra kapitalindsprøjtning og ejerandele til beslutningsprocesser, rettigheder og pligter. En klar og gennemtænkt juridisk ramme kan være forskellen på et frugtbart partnerskab og potentielle konflikter senere i forløbet.
I denne artikel gennemgår vi de vigtigste juridiske dokumenter, du bør kende til, når du forhandler med investorer. Vi ser nærmere på alt fra de første udkast i et term sheet til de mere detaljerede ejeraftaler og investoraftaler, og vi forklarer, hvorfor fortrolighed og grundig due diligence også spiller en central rolle. Artiklen afsluttes med gode råd til forhandlingerne og vigtigheden af professionel juridisk rådgivning, så du står bedst muligt rustet i dialogen med potentielle investorer.
Term Sheet: Det indledende overblik
Et term sheet er ofte det første juridiske dokument, du møder i dialogen med en potentiel investor. Det fungerer som et overblik over de vigtigste, foreløbige vilkår for investeringen og danner grundlaget for de videre forhandlinger.
Få mere info om Advokat Ulrich Hejle
her.
Term sheetet er typisk ikke juridisk bindende i sin helhed, men det indeholder centrale punkter som investeringsbeløb, værdiansættelse af virksomheden, ejerandele, rettigheder for eksisterende og nye ejere samt eventuelle særlige betingelser, der skal opfyldes inden investeringen kan gennemføres.
Formålet med term sheetet er at sikre, at både iværksætter og investor er enige om rammerne for samarbejdet, inden der bruges tid og ressourcer på at udarbejde de endelige og mere detaljerede aftaledokumenter. Det er derfor vigtigt at gennemgå term sheetet grundigt og få afklaret alle væsentlige spørgsmål, inden processen bevæger sig videre.
- Her finder du mere information om Ulrich Hejle.
Ejeraftale: Rettigheder, pligter og samarbejde
En ejeraftale – også kaldet en shareholders’ agreement – er et centralt juridisk dokument, der fastlægger rettigheder og pligter mellem virksomhedens ejere. Formålet med ejeraftalen er at skabe klare rammer for samarbejdet og forhindre potentielle konflikter ved at regulere vigtige forhold som stemmerettigheder, ledelsesstruktur, kapitalforhold og beslutningsprocesser.
Ejeraftalen kan for eksempel indeholde bestemmelser om, hvordan nye ejere kan optages, hvordan aktier må overdrages, og hvilke beslutninger der kræver enighed blandt ejerne.
Derudover kan den fastsætte regler for håndtering af uenigheder og exit-situationer, såsom tvangsindløsning eller forkøbsret. En velformuleret ejeraftale er derfor afgørende for at sikre gennemsigtighed, tryghed og et velfungerende samarbejde mellem investorer og stiftere.
Investoraftale: Kapital, vilkår og exit-strategier
En investoraftale er et centralt dokument, når virksomheden modtager kapital fra investorer. Her fastlægges de præcise vilkår for investeringen – eksempelvis hvor meget kapital investoren indskyder, hvilken selskabsandel dette giver, og hvordan midlerne må anvendes.
Investoraftalen regulerer desuden en række vigtige forhold, såsom stemmerettigheder, udbyttepolitik, og eventuelle rettigheder til at foretage yderligere investeringer. Et afgørende element i aftalen er også de såkaldte exit-strategier, der beskriver, hvordan og hvornår investoren kan trække sig ud af virksomheden igen – for eksempel gennem salg af aktier, børsnotering eller tilbagekøb af ejerandele.
Investoraftalen sikrer således klare rammer for både samarbejdet og afviklingen, hvilket er afgørende for at undgå tvister og misforståelser mellem parterne.
Fortroligheds- og due diligence-dokumenter
Når du indgår aftaler med investorer, spiller fortroligheds- og due diligence-dokumenter en central rolle i processen. Før en investor forpligter sig, vil de typisk ønske adgang til en række oplysninger om virksomheden for at kunne vurdere risiko og potentiale – det kaldes due diligence.
For at sikre, at følsomme oplysninger ikke misbruges eller videregives, indgås der som regel en fortrolighedsaftale (ofte kaldet en NDA – Non-Disclosure Agreement) mellem parterne.
Denne aftale forpligter investoren til at behandle alle modtagne oplysninger fortroligt, både under og efter forhandlingerne, uanset om investeringen gennemføres eller ej. Due diligence-processen omfatter typisk dokumenter om økonomi, ejerforhold, kontrakter, IP-rettigheder og eventuelle tvister. Det er afgørende at have styr på disse dokumenter og være opmærksom på, hvilke oplysninger der deles, så virksomhedens interesser beskyttes bedst muligt gennem hele forhandlingsforløbet.
Gode råd til forhandling og juridisk rådgivning
Når du står over for forhandlinger med potentielle investorer, er det afgørende at forberede sig grundigt og søge kompetent juridisk rådgivning tidligt i processen. Forhandlingerne om de juridiske dokumenter – herunder term sheets, ejeraftaler og investoraftaler – kan have vidtrækkende konsekvenser for både virksomhedens fremtid og din egen rolle som ejer eller stifter.
Først og fremmest bør du sætte dig grundigt ind i de centrale vilkår og forstå, hvad de betyder for din indflydelse, ejerskab og rettigheder i selskabet.
Det er en god idé at opstille dine egne prioriteter og “røde linjer”, så du ved, hvilke punkter du er villig til at forhandle om, og hvor du ikke bør gå på kompromis.
Under selve forhandlingerne kan det være en fordel at holde kommunikationen åben og konstruktiv – forsøg at forstå investorens perspektiv, men stå fast på dine væsentligste interesser.
Husk, at mange investorer har større erfaring med denne type aftaler, så det er vigtigt ikke at lade sig presse til hurtige beslutninger eller underskrifter. Inddrag altid en erfaren erhvervsadvokat, der kan hjælpe med at gennemgå dokumenterne, stille relevante spørgsmål og sikre, at dine interesser er beskyttet – både på kort og lang sigt.
En advokat kan desuden hjælpe med at identificere skjulte risici, uklarheder eller urimelige vilkår, som kan have betydning for dig senere. Endelig skal du huske, at aftaler med investorer handler om mere end jura: det handler også om tillid, samarbejde og fælles forventninger. En gennemtænkt og grundig forhandling – understøttet af kvalificeret juridisk rådgivning – skaber det bedste grundlag for et succesfuldt samarbejde med dine investorer.
