Når en virksomhed står over for en kommende finansieringsrunde, er grundig forberedelse nøglen til succes – ikke mindst når det kommer til den juridiske due diligence. Uanset om der er tale om venturekapital, business angels eller andre investorer, vil de kræve dyb indsigt i virksomhedens juridiske forhold, før de vælger at investere. Derfor er det afgørende at vide, hvilke dokumenter og oplysninger, du skal have styr på, og hvilke faldgruber du skal undgå.
I denne artikel guider vi dig gennem den juridiske tjekliste, der danner fundamentet for en effektiv due diligence-proces. Vi ser nærmere på, hvad investorer kigger efter, hvordan du sikrer transparens omkring ejerforhold, selskabsstruktur, immaterielle rettigheder og kontraktuelle forpligtelser, samt hvordan du bedst håndterer compliance- og regulatoriske risici. Målet er at give dig konkrete værktøjer og indsigter, så din virksomhed står stærkt, når investorerne banker på døren.
Forstå formålet med due diligence i finansieringsprocessen
Due diligence er en grundig gennemgang af virksomhedens juridiske, økonomiske og kommercielle forhold, som investorer gennemfører for at afdække potentielle risici og uafklarede forhold, inden de træffer beslutning om at investere.
Formålet med due diligence i finansieringsprocessen er først og fremmest at give investoren et retvisende billede af virksomheden – både dens styrker og svagheder. For virksomheden, der søger kapital, handler det om at skabe tillid og gennemsigtighed, så investorer kan vurdere, om investeringen er attraktiv og forsvarlig.
En veltilrettelagt due diligence-proces bidrager derfor til at minimere risikoen for ubehagelige overraskelser efter investeringens gennemførelse, og sikrer samtidig, at alle væsentlige forhold omkring virksomheden er belyst, dokumenteret og forstået af alle parter.
De vigtigste juridiske dokumenter investorer kræver
Når investorer foretager due diligence, er det afgørende at få adgang til en række centrale juridiske dokumenter, der giver indsigt i virksomhedens struktur, forpligtelser og rettigheder. Først og fremmest vil investorer kræve selskabets vedtægter og ejerbog for at få overblik over ejerforhold og stemmerettigheder.
Endvidere efterspørges ofte stiftelsesdokumenter, eventuelle ejeraftaler og protokoller fra generalforsamlinger og bestyrelsesmøder, da disse kan indeholde væsentlige beslutninger eller særlige rettigheder. Derudover vil investorer typisk bede om kopi af alle væsentlige kontrakter, f.eks. kundeaftaler, leverandøraftaler, lånedokumenter og lejekontrakter.
Hvis virksomheden har ansatte, er ansættelseskontrakter og oversigter over incitamentsprogrammer også relevante. Endelig vil dokumentation for virksomhedens immaterielle rettigheder, såsom patentansøgninger, varemærkeregistreringer og licensaftaler, ofte være påkrævet. Samlet set skaber disse dokumenter grundlaget for investorernes vurdering af virksomhedens risikoprofil og potentiale i forbindelse med en kommende investering.
Selskabsstruktur og ejerforhold under lup
Når en virksomhed står over for en finansieringsrunde, bliver selskabsstruktur og ejerforhold ofte genstand for nøje granskning i due diligence-processen. Investorer ønsker et klart billede af, hvordan virksomheden er organiseret, hvem der reelt ejer hvilke andele, og om der eksisterer potentielle komplikationer, der kan påvirke deres investering.
Det indebærer typisk en gennemgang af stiftelsesdokumenter, vedtægter, ejerbøger og eventuelle ejeraftaler, for at sikre at alle aftaler er korrekt formaliseret og registreret. Særligt vigtigt er det at afdække eventuelle særlige rettigheder, forkøbsretter, optioner eller warrants, som kan give eksisterende ejere eller medarbejdere ret til yderligere ejerandele på fordelagtige vilkår.
Ligeledes skal det undersøges, om der findes pant, sikkerheder eller andre begrænsninger, der kan påvirke aktiernes omsættelighed.
Uklare eller tvetydige ejerforhold kan skabe usikkerhed omkring beslutningskompetence og fremtidig kapitaltilførsel, hvilket kan være en væsentlig risikofaktor for potentielle investorer. Derfor er det afgørende, at virksomheden på forhånd får afklaret og dokumenteret alle ejerstrukturer og relationer, så der ikke opstår overraskelser undervejs i processen. En transparent og velfungerende selskabsstruktur demonstrerer ikke alene orden i penalhuset, men kan også være med til at skabe tillid og sikre en mere gnidningsfri forhandling med investorerne.
Intellektuelle rettigheder og kontraktuelle forpligtelser
Intellektuelle rettigheder og kontraktuelle forpligtelser spiller en central rolle i due diligence-processen, da de kan have stor betydning for virksomhedens værdi og fremtidige muligheder. Investorer vil typisk kræve dokumentation for, at virksomheden reelt ejer eller har de nødvendige licenser til alle relevante patenter, varemærker, ophavsrettigheder og domænenavne.
Her kan du læse mere om Advokat Ulrich Hejle
.
Det er også vigtigt at kunne fremvise oversigt og dokumentation over alle væsentlige kontrakter, herunder kunde- og leverandøraftaler, samarbejdsaftaler samt eventuelle fortroligheds- eller konkurrenceklausuler.
Manglende klarhed eller uafklarede rettigheder kan skabe usikkerhed om virksomhedens aktiver og potentielle indtægtsstrømme, hvilket kan føre til forsinkelser eller ændrede vilkår i finansieringsrunden. Derfor bør virksomheden forud for due diligence gennemgå og opdatere både registreringer af intellektuelle rettigheder og de kontraktuelle forpligtelser for at sikre, at alt er på plads og let kan dokumenteres over for investorerne.
Risici forbundet med compliance og regulering
Når virksomheden gennemgår en due diligence-proces forud for en finansieringsrunde, er det afgørende at identificere og vurdere de risici, der kan være forbundet med compliance og regulering. Manglende overholdelse af gældende love og regler kan føre til bøder, påbud eller endda retssager, hvilket kan afskrække potentielle investorer.
Særligt inden for områder som hvidvasklovgivning, databeskyttelse (GDPR), miljøregulering og branchespecifikke krav stilles der høje krav til dokumentation og efterlevelse.
Derudover kan løbende ændringer i lovgivningen gøre det udfordrende at holde sig ajour, og fejl eller mangler i virksomhedens compliance-arbejde kan udgøre væsentlige finansielle og omdømmemæssige risici. Derfor er det vigtigt, at virksomheden kan fremvise solide interne procedurer for overholdelse af relevante regler og en klar historik uden alvorlige overtrædelser, da dette øger investorernes tillid og minimerer sandsynligheden for fremtidige problemer.
Typiske faldgruber og hvordan de undgås
En af de mest almindelige faldgruber under due diligence-processen er mangelfuld dokumentation, fx hvis selskabets ejeraftaler, ansættelseskontrakter eller IP-rettigheder ikke er opdaterede, underskrevne eller let tilgængelige. Det kan give investorer indtryk af rod eller usikkerhed omkring virksomhedens retsstilling. En anden klassisk fejl er uklarhed om ejerforhold, herunder uafklarede optioner, warrants eller tidligere investeringer, som ikke er korrekt registreret.
Manglende overblik over virksomhedens nuværende og potentielle forpligtelser—eksempelvis skjulte gældsforhold eller igangværende tvister—kan også give anledning til bekymring og i værste fald afbrudte forhandlinger.
- Her kan du læse mere om Ulrich Hejle.
For at undgå disse faldgruber bør virksomheden tidligt i processen lave en grundig gennemgang af alle centrale dokumenter, sikre sig at alt er opdateret og i orden, samt være ærlig og proaktiv i kommunikationen med potentielle investorer. Det er ofte værd at få juridisk bistand til at spotte og rette eventuelle mangler, inden due diligence-processen for alvor går i gang.
Sådan forbereder din virksomhed sig bedst på due diligence
En grundig forberedelse er altafgørende, hvis din virksomhed skal komme godt gennem en due diligence-proces. Start med at samle og strukturere alle relevante dokumenter, herunder vedtægter, ejerbøger, væsentlige kontrakter, regnskaber, ansættelsesaftaler og dokumentation for immaterielle rettigheder.
Det er en god idé at oprette et digitalt datarum, hvor materialet organiseres logisk og let tilgængeligt for potentielle investorer og deres rådgivere. Gennemgå desuden virksomhedens compliance med gældende lovgivning – særligt inden for GDPR, ansættelsesret og selskabsret – og udbedr eventuelle mangler inden processen sættes i gang.
Inddrag relevante rådgivere i god tid, så alle forhold kan afdækkes og eventuelle risici håndteres proaktivt. Ved at være på forkant og have styr på detaljerne signalerer virksomheden professionalisme og reducerer risikoen for overraskelser, der kan forsinke eller kompromittere finansieringsrunden.
