I enhver finansieringsproces spiller due diligence en afgørende rolle for både investorer og virksomheder. Det juridiske due diligence-forløb er med til at afdække potentielle risici, bekræfte væsentlige oplysninger og skabe et solidt grundlag for at træffe beslutninger om investering eller lån. Det er ofte en omfattende og detaljeret proces, hvor dokumentation skal indsamles, struktureres og gennemgås grundigt – og hvor det gælder om at få overblik over både selskabsstruktur, ejerforhold, aftaler, forpligtelser og mulige faldgruber.
Denne artikel guider dig gennem de juridiske trin i en due diligence-proces fra a til z, når det gælder finansiering. Vi ser nærmere på, hvordan man bedst forbereder sig, hvilke centrale områder der skal undersøges, og hvordan man håndterer de risici, som måtte dukke op undervejs. Artiklen henvender sig både til virksomheder, der skal igennem en due diligence, og til rådgivere og investorer, som ønsker et overblik over de væsentligste juridiske aspekter i processen.
Forberedelse: Indsamling og strukturering af dokumentation
En grundig forberedelse er afgørende for et effektivt due diligence-forløb. Indledningsvist bør alle relevante dokumenter og oplysninger identificeres og samles i et struktureret system, ofte et digitalt datarum.
Dette omfatter blandt andet stiftelsesdokumenter, vedtægter, ejerbog, væsentlige kontrakter, regnskaber, medarbejderoplysninger samt eventuelle tilladelser og registreringer. Det er vigtigt at dokumentationen er opdateret og let tilgængelig, så både interne og eksterne parter hurtigt kan få overblik over virksomhedens forhold.
En systematisk tilgang minimerer risikoen for fejl og forsinkelser undervejs i processen og sikrer, at alle relevante aspekter belyses. Forberedelsen bør også inkludere en intern gennemgang, hvor mangler eller uklarheder identificeres og afklares, inden materialet deles med potentielle investorer eller rådgivere.
Juridisk gennemgang af selskabsstruktur og ejerforhold
En central del af den juridiske due diligence-proces ved finansiering er en grundig gennemgang af selskabets struktur og ejerforhold. Dette indebærer først og fremmest en analyse af selskabets registreringsdokumenter, herunder vedtægter, ejerbøger og eventuelle aktionæroverenskomster, for at sikre, at selskabets opbygning stemmer overens med gældende lovgivning og de oplysninger, der er stillet til rådighed for potentielle investorer eller långivere.
Få mere info om Advokat Ulrich Hejle
her.
Du kan læse meget mere om Ulrich Hejle her.
Det undersøges, om selskabet er korrekt registreret, hvilke selskabsformer der anvendes (f.eks. ApS, A/S eller K/S), og om der er kompleksiteter som holdingselskaber, datterselskaber eller krydsejerskab, der kan have betydning for ejerskabets klarhed.
Derudover foretages der en detaljeret kortlægning af de reelle ejere (beneficial owners) for at afdække, hvem der har bestemmende indflydelse i selskabet, og om der er eventuelle skjulte ejerskabsforhold eller uoverensstemmelser mellem de formelle og reelle ejere.
Det er også væsentligt at identificere eventuelle pant- eller sikkerhedsrettigheder, der måtte være tinglyst på ejerandele, samt indgåede aftaler, der kan begrænse overdragelse eller udvande eksisterende ejeres rettigheder.
Endelig vurderes det, om selskabsstrukturen understøtter den ønskede finansieringsmodel, og om der er forhold, der kan udgøre en juridisk eller kommerciel risiko for investorer eller långivere, eksempelvis i form af uklar ansvarsplacering, risici for tvister mellem ejere eller uigennemsigtige ejerforhold, der kan påvirke due diligence-processens konklusioner. En solid og veldokumenteret selskabsstruktur med klare ejerforhold er derfor afgørende for at skabe tillid og mindske risikoen for uforudsete juridiske udfordringer i forbindelse med finansieringen.
Aftaler, rettigheder og forpligtelser: Hvad skal undersøges?
Når der gennemføres due diligence i forbindelse med en finansiering, er det afgørende at få et grundigt overblik over virksomhedens eksisterende aftaler, rettigheder og forpligtelser. Dette indebærer en juridisk gennemgang af alle væsentlige kontrakter, herunder leverandør- og kundeaftaler, samarbejdsaftaler, lejekontrakter og eventuelle licensaftaler.
Det skal undersøges, om der er indgået aftaler med usædvanlige betingelser, bindingsperioder eller opsigelsesvilkår, som kan påvirke virksomhedens økonomiske eller juridiske stilling. Ligeledes bør det vurderes, om der eksisterer rettigheder eller forpligtelser, som kan have betydning for långiverens sikkerhed, eksempelvis pant, kautioner eller garantiordninger.
Det er også vigtigt at identificere eventuelle brud på aftaler eller igangværende tvister, som kan udgøre en risiko. En systematisk og struktureret gennemgang af disse forhold er med til at afdække skjulte risici og sikre, at alle væsentlige aspekter er belyst forud for en finansiering.
Risikovurdering og håndtering af potentielle faldgruber
En grundig risikovurdering er en central del af due diligence-processen ved finansiering og indebærer en systematisk identifikation og vurdering af de juridiske og kommercielle risici, der kan påvirke transaktionen. Det er vigtigt at identificere potentielle faldgruber som uløste retstvister, skjulte forpligtelser, mangelfulde kontrakter eller uklarheder i ejerforhold, der kan få økonomiske eller strategiske konsekvenser for både investorer og selskabet.
Håndtering af disse risici kræver en kombination af juridisk ekspertise og forretningsmæssig forståelse, hvor man eksempelvis kan anvende garantier og erklæringer i aftalegrundlaget, indhente supplerende dokumentation eller stille krav om afhjælpning, før finansieringen gennemføres.
En løbende dialog mellem alle involverede parter og en proaktiv tilgang til risikominimering bidrager til at sikre, at potentielle problemer adresseres tidligt, så beslutningsgrundlaget bliver så sikkert og gennemsigtigt som muligt.
Afslutning, rapportering og næste skridt
Når den juridiske due diligence er gennemført, udarbejdes en rapport, som sammenfatter de vigtigste fund, identificerede risici og eventuelle områder, hvor yderligere undersøgelser eller afklaringer er nødvendige. Denne rapport danner grundlag for dialogen mellem parterne og kan have afgørende betydning for de endelige forhandlinger om vilkår og pris.
Det er vigtigt, at rapportens konklusioner præsenteres klart og overskueligt, så beslutningstagere hurtigt kan vurdere, om de ønsker at gå videre med transaktionen, eller om der skal stilles krav om afhjælpning af konkrete forhold.
Herefter følger næste skridt, hvor identificerede problemstillinger håndteres – enten ved at ændre aftalevilkår, stille garantier eller i sjældne tilfælde helt frafalde handlen. En grundig afslutning og rapportering sikrer, at alle relevante juridiske aspekter er belyst, og at processen følges op med de nødvendige tiltag for at skabe tryghed for både investorer og selskab.
