At skaffe kapital er ofte en nødvendig – og spændende – del af enhver virksomheds rejse. Uanset om du står over for at skulle skalere din forretning, udvikle nye produkter eller blot sikre en stabil drift, er der mange muligheder for at hente finansiering. Men med de mange muligheder følger også en række juridiske udfordringer og potentielle faldgruber, som kan få store konsekvenser for virksomhedens fremtid.
Denne artikel giver dig et overblik over, hvilke juridiske forhold du skal være særligt opmærksom på, når du søger finansiering til din virksomhed. Vi ser nærmere på valg af finansieringsform, aftaler med investorer og långivere, forberedelse til due diligence, ejeraftaler, beskyttelse af immaterielle rettigheder, overholdelse af lovgivning og konsekvenser ved misligholdelse eller exit. Med de rette juridiske råd kan du navigere sikkert gennem finansieringsprocessen og undgå de mest almindelige faldgruber.
Valg af den rette finansieringsform
Når du skal vælge den rette finansieringsform til din virksomhed, er det afgørende at tage højde for både virksomhedens nuværende behov og de fremtidige vækstplaner. Overvej, om ekstern kapitaltilførsel fra investorer eller lån fra banker og andre långivere passer bedst til jeres situation.
Hver finansieringsform har sine fordele og ulemper; eksempelvis kan egenkapitalfinansiering give adgang til kompetencer og netværk, men ofte medføre udvanding af ejerandele, mens lån typisk kræver sikkerhedsstillelse og løbende afdrag, men kan give større kontrol over virksomheden.
Det er vigtigt at kende de juridiske konsekvenser ved de forskellige muligheder, herunder krav til dokumentation, rettigheder for långivere eller investorer samt konsekvenser ved misligholdelse. En grundig juridisk vurdering af de mulige finansieringsformer kan derfor hjælpe med at undgå uønskede bindinger eller tab af rettigheder, og sikre at finansieringen matcher virksomhedens strategi og risikovillighed.
Aftaler med investorer og långivere
Når din virksomhed står over for at indgå aftaler med investorer og långivere, er det afgørende at være opmærksom på de juridiske aspekter, som kan få vidtrækkende betydning for både drift og ejerskab. Aftaler om investering eller lån bør altid udformes skriftligt og med så stor klarhed som muligt for at undgå misforståelser og uenigheder senere.
Det er særligt vigtigt at få præciseret vilkår omkring tilbagebetaling, renter, konverteringsmuligheder, sikkerhedsstillelse, samt eventuelle betingelser for udbetaling af midler.
For investeringsaftaler gælder det, at man nøje skal gennemgå bestemmelser om ejerandele, rettigheder til indflydelse på ledelse og beslutninger, samt hvilke informationer investoren får adgang til.
Ofte vil investorer kræve visse vetoretter eller krav om rapportering, som kan påvirke virksomhedens daglige ledelse, og her er det vigtigt at bevare en balance, så virksomheden fortsat kan agere fleksibelt.
Samtidig bør man være opmærksom på klausuler om “dilution”, dvs. udvanding af eksisterende ejeres andele ved fremtidige investeringer, og hvordan denne risiko håndteres i aftalen. For långivning er det desuden essentielt at forstå, hvilke aktiver der stilles til sikkerhed, og hvilke konsekvenser misligholdelse kan have – herunder muligheder for at långiver kan overtage aktiver eller kræve tilbagebetaling med kort varsel.
Juridisk rådgivning er uundværlig i denne proces, da selv små formuleringer kan have store økonomiske og styringsmæssige konsekvenser. Det anbefales at involvere en erfaren erhvervsadvokat tidligt i forløbet, så alle aftalens elementer er gennemarbejdet og tilpasset virksomhedens behov og strategi – og så du undgår at falde i de klassiske fælder, som kan bremse vækst eller true virksomhedens fortsatte eksistens.
Due diligence: Forberedelse og faldgruber
En grundig due diligence-proces er afgørende, når virksomheden søger finansiering, da potentielle investorer eller långivere vil gennemgå virksomhedens økonomiske, juridiske og kommercielle forhold nøje. Forberedelsen bør omfatte opdaterede regnskaber, kontrakter med kunder og leverandører, ejeraftaler samt dokumentation for immaterielle rettigheder.
Det er en klassisk faldgrube at overse uafklarede forhold såsom manglende kontraktstyring, uafsluttede retssager eller uafdækkede skatteforhold, som kan skræmme investorer væk eller føre til forringede vilkår.
Derudover kan mangelfuld dokumentation eller uklare ejerforhold forsinke processen unødigt. Det anbefales derfor at gennemføre et internt juridisk eftersyn, så eventuelle problemer identificeres og afhjælpes, før eksterne parter får adgang til materialet. På den måde styrkes virksomhedens forhandlingsposition og risikoen for ubehagelige overraskelser minimeres.
Her finder du mere information om Ulrich Hejle
.
Ejeraftaler og stemmeret
Ejeraftaler spiller en afgørende rolle, når flere parter har ejerandele i virksomheden, og de er særligt vigtige i forbindelse med finansiering fra investorer. En ejeraftale (også kaldet en shareholders’ agreement) fastlægger de indbyrdes rettigheder og pligter mellem ejerne, herunder hvordan beslutninger træffes, hvordan overskud fordeles, og hvilke regler der gælder ved overdragelse af ejerandele.
Stemmeretten er ofte et centralt punkt i sådanne aftaler, da den bestemmer, hvem der har indflydelse på væsentlige beslutninger i selskabet. Det er vigtigt at være opmærksom på, at stemmeret ikke nødvendigvis følger ejerandelen, da ejeraftaler kan indeholde særlige bestemmelser om stemmeretsfordeling eller vetoretter ved visse beslutninger.
- Få mere viden om Advokat Ulrich Hejle her.
Uden en klar og gennemtænkt ejeraftale kan der opstå tvister mellem ejere, hvilket kan skade virksomhedens videre drift og værdiskabelse. Det anbefales derfor altid at søge juridisk rådgivning ved udformning af ejeraftaler, så alle parters interesser tilgodeses, og der skabes gennemsigtighed omkring stemmeret og beslutningsprocesser.
Sikring af virksomhedens immaterielle rettigheder
Når en virksomhed søger finansiering, er beskyttelsen af dens immaterielle rettigheder afgørende for både virksomhedens fremtidige vækst og dens værdiansættelse over for investorer. Immaterielle rettigheder omfatter blandt andet varemærker, patenter, ophavsrettigheder, designrettigheder og forretningshemmeligheder – altså de unikke aktiver, der ofte udgør kernen i virksomhedens konkurrencefordel.
Manglende sikring af disse rettigheder kan medføre, at virksomhedens idéer, teknologi eller brand udnyttes af konkurrenter eller tredjemand, hvilket kan svække virksomhedens markedsposition markant. Det er derfor vigtigt tidligt at klarlægge, hvilke immaterielle aktiver virksomheden besidder, og få dem registreret eller beskyttet i overensstemmelse med gældende lovgivning.
For eksempel bør patenter og varemærker registreres i relevante lande, og der bør udarbejdes klare aftaler om ejerskab og brug af rettigheder med medarbejdere, samarbejdspartnere og eventuelle underleverandører.
Det anbefales også at indføre interne politikker for håndtering af forretningshemmeligheder, så følsomme oplysninger ikke utilsigtet slipper ud under forhandlinger eller due diligence-processer. Investorer og långivere vil ofte kræve dokumentation for, at virksomheden har styr på sine immaterielle rettigheder, da disse ofte repræsenterer en væsentlig del af virksomhedens værdi og fremtidige indtjeningsmuligheder.
Derfor bør virksomheder forberede sig på at kunne fremvise relevante registreringsbeviser, licensaftaler og overdragelseserklæringer, så potentielle investorer får tillid til, at virksomheden har beskyttet sine nøgleressourcer. Gennem systematisk sikring og vedligeholdelse af immaterielle rettigheder kan virksomheden undgå mange af de faldgruber, der kan opstå i forbindelse med finansiering, og samtidig styrke sin position i forhandlinger med både investorer og samarbejdspartnere.
Compliance og lovgivning ved kapitalrejsning
Når en virksomhed rejser kapital, er det afgørende at være opmærksom på de mange regler og lovkrav, der gælder i processen. Overholdelse af såvel national som eventuel international lovgivning er central for at undgå sanktioner, bøder eller i værste fald ugyldige investeringer.
Det kan blandt andet dreje sig om reglerne i selskabsloven, hvidvaskningsloven og eventuelle krav til prospekter, hvis kapitalrejsningen sker gennem offentlig udbud.
Derudover skal virksomheden være opmærksom på regler om investoraftaler, registrering af kapitalændringer og oplysningspligt over for relevante myndigheder og investorer. Manglende compliance kan spænde ben for både den aktuelle kapitalrejsning og fremtidige finansieringsrunder. Derfor bør ledelsen altid søge juridisk rådgivning for at sikre, at alle krav overholdes, og at processen gennemføres korrekt fra start til slut.
Konsekvenser ved misligholdelse og exit
Misligholdelse af finansieringsaftaler kan have vidtrækkende konsekvenser for virksomheden. Hvis virksomheden ikke overholder sine forpligtelser overfor investorer eller långivere – eksempelvis forsinket tilbagebetaling, brud på covenants eller manglende rapportering – kan det føre til krav om øjeblikkelig tilbagebetaling, forhøjede renter eller i værste fald, at långivere kan gøre deres sikkerheder gældende.
Det kan også resultere i tab af kontrol, hvor investorer får udvidede rettigheder eller indflydelse på ledelsen. I forbindelse med exit-situationer, som fx salg af virksomheden eller udtræden af en ejer, er det altafgørende at have klare regler i ejeraftaler og finansieringskontrakter.
Uenighed om vilkår kan føre til langvarige konflikter og potentielt tab af værdi for alle parter. Derfor er det afgørende at gennemgå og forstå både misligholdelsesbestemmelser og exit-mekanismer grundigt, så virksomheden er bedst muligt rustet til at håndtere uforudsete situationer og undgå dyre faldgruber.
